第 1 课 · 概览
一句话先记住：城堡证券是全球最大的做市商之一——它不靠"预测涨跌"赚钱，而是靠在每一笔买卖之间赚取极小的价差，再乘以天文数字的交易量。这一课给你一张完整的地图，为后面的求职准备打底。
股票是一家公司的所有权，被切成很多份，每一份叫"一股"。交易所（如纽交所 NYSE、纳斯达克 Nasdaq）就是集中撮合买卖双方的地方。
但现实里有个问题：你想卖的时候，未必正好有人想买。如果每次都得等到一个正好相反方向的人，市场会变得又慢又贵。谁来保证你随时能成交？——这就引出了做市商。
持续同时报出买入价（bid）和卖出价（ask）、承诺随时买卖的机构。它的存在，让市场"随时有人接盘"。
看一个具体例子：苹果股票当前约 $150。做市商会同时报两个价——愿意以 $149.99 买入（bid），以 $150.01 卖出（ask）。你按 $150.01 买、别人按 $149.99 卖，中间这 2 美分的差就是买卖价差（bid-ask spread），是做市商赚的钱。
关键在于：价差极小、单笔几乎不赚钱，但交易量极大，积少成多。这就是这家公司盈利模式的本质——后面第 5 节会拆开讲。
城堡证券（Citadel Securities）由 Ken Griffin 于 2002 年创立，现任 CEO 是彭照（Peng Zhao），总部在迈阿密，约 1,800 名员工（约 1/6 是博士）。
求职前必须分清的一件事：它与 Citadel LLC 不是同一家公司。
| Citadel Securities | Citadel LLC | |
|---|---|---|
| 类型 | 做市商 | 对冲基金 |
| 怎么赚钱 | 赚价差 | 管外部资金、多策略投资 |
| 持有周期 | 微秒到一天 | 几天到几个月 |
两者同属 Griffin，但业务、团队、薪酬、招聘流程都完全独立。你听到"Citadel"时，要先问一句：指的是对冲基金，还是做市商？
城堡证券在多个资产类别里做市：股票（最核心）、上市期权（2025 年收购摩根士丹利期权业务后成为美国第一）、债券、外汇、大宗商品、加密货币。
客户有两类：一是 1,600+ 机构客户（央行、主权基金、资管、银行、券商、对冲基金、养老金）；二是散户订单流——Robinhood、嘉信等券商把散户的订单送过来。
① 收价差。 bid 与 ask 之间的差 × 海量交易，是收入的源头。
② 拿订单流。 做市商向券商支付订单流费用（PFOF），换取散户订单——这正是 Robinhood 能"零佣金"的真相：对你免费，但你的订单被卖给了做市商。
③ 靠技术与速度。 用量化模型、机器学习、低延迟系统，在极短时间内给上百万个产品定出准确价格。规模与速度是护城河。
做市有两个真实风险。一是逆向选择：对手可能比你知道得更多，你刚以 $150.01 卖出，股价就跳到了 $155。二是库存风险：手里囤的头寸价格反向变动。城堡证券用对冲等手段管理风险，目标是赚价差、不赌方向。
三条主线，对应三种不同的能力倾向：
| 岗位 | 一句话 | 核心能力 |
|---|---|---|
| 量化研究员（QR） | 研究能预测价格的规律和模型 | 概率统计、机器学习、Python |
| 软件工程师 / 量化开发（SWE/QD） | 搭低延迟交易系统和基础设施 | C++、系统设计、高性能 |
| 量化交易员（QT） | 盯做市报价、执行与风险 | 心算、概率、市场直觉 |
三条线里，软件工程 / 量化开发对"金融知识"的要求通常最低、最看重编程能力——如果你是技术背景起步，这往往是最先值得评估的方向。但先别急着下结论，后面的课会一条条拆开讲。
实习约 11 周是转正主路径；录取率低于 1%；各岗位起薪见事实速查表。
现在你已经能回答两个问题：城堡证券是做什么的（做市商）、靠什么赚钱（价差 × 规模 × 技术）。建议你做一件事：
合上这一页，试着用一句话向别人复述"城堡证券靠什么赚钱"。如果卡住了，说明哪里还没真正理解——回来问我。
优先读城堡证券官方科普 《What Is a Market Maker?》，它是理解做市商的权威入门。更多来源见 资源清单。